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北京楼盘地图-癌症基因检测行业压轴财报发布,泛生子跑出“加速度”

基因组学技术的发展,使得肿瘤诊断从粗放走向精准,让我们在与肿瘤的斗争中,向前迈了一大步。

当前,该技术在包括肿瘤早期筛查、诊断和用药指导、预后监测及药物研发等方面都有所应用,堪称当下对抗肿瘤的“大杀器”。

在资本市场,由于市场前景广阔,这一领域被视为 “未来的基建行业”和“风口上的猪”。据兴业证券研报,仅肿瘤早筛细分领域,2030年中国潜在市场规模接近300亿美元,是医疗领域又一个千亿蓝海市场。

此前,由于国内这一领域尚处于早期发展阶段,哪些企业能够最终突围,并没有一个明确答案。

随着3月25日泛生子发布的2020年第四季度及全年财务报告,似乎让人发觉,答案快要浮出水面。

财报显示,2020年,泛生子实现营收4.25亿元,同比增长31.3%;净亏损额2.16亿元,与去年同期亏损额2.80亿元相比,明显收窄。

值得注意的是,泛生子是该领域已上市玩家中,唯一一个营收大幅增长的同时,亏损大幅收窄的公司。

用了7年的时间,泛生子向市场证明,科研创新+运营创新“双引擎”模式,或可重塑肿瘤精准医疗产业发展新格局。

01、在有前景的技术上持续“烧钱”


过去三年,泛生子营收分别为2.25亿、3.23亿、4.25亿,一直处于高速增长状态,平均增速超37%。

癌症基因检测行业压轴财报发布,泛生子跑出“加速度”

泛生子2018年—2020年营业收入趋势图

2020年第四季度,公司营收同比增长为30.1%。其财报指出,这得益于其技术优势和品牌规模效应的加持,产品进一步打开市场。

泛生子是癌症精准诊疗领域较早开始原研技术研发的企业,几年后的今天再看这些原研技术,会发现性价比很高。

现在提及较为频繁的“一步法”技术和“Mutation Capsule”技术均有产品产出。如这次财报公布的,其IVD营收增长也得益于今年刚获批肺癌8基因试剂盒和测序仪GENETRON S5的销售,这就是“一步法”技术高性价比的体现。

另外一个技术“Mutation Capsule”是其早筛产品HCCscreen的核心技术,也为泛生子2020年创造了营收。

研发投入方面,2020年4季度研发投入同比增长了63.7%,高达5300万,更多类似于“一步法”、“Mutation Capsule”的技术也有可能在2021年甚至未来逐渐释放潜能。

产品研发技术优势为泛生子带来品牌效应,财报显示,泛生子2020年IVD入院数目是22家,2019年是13家,可见肺癌8基因试剂盒及GENETRON S5的销售为这一数字的增长提供了不小的影响,同时也可看到背后的商业逻辑是一个可持续的发展路径。

另一个体现则是,营收快速增长的同时,泛生子亏损明显收窄。以Non-IFRS会计准则计算,2019年公司亏损额为2.8亿元,2020年收窄至2.16亿元。

实际上,泛生子发展进入新阶段,亏损收窄是必然事件。原研技术驱动的业务增长,随着生产、服务规模化效应的出现,盈利也可预见性的大幅提升。从2020年公司毛利率可窥探一二,2020年公司毛利率为61.3%,较2019年提升了16.5个百分点。

根据财报数据发现,泛生子不经意间开始领跑行业,不仅营收增速位居第一,更是唯一一家亏损有所收窄的公司。

着眼长期,这些“烧钱”的原研技术配合着产品力提升及运营日趋精细化,公司业绩持续增长是大概率事件,率先走过盈亏平衡点也不无可能。

02、精准医疗企业如何自己养活自己


对于基因组学技术领域的玩家,多领域布局无疑更具发展前景。这一点,泛生子可以作为一个参照样本。

泛生子在诊断与监测、药物研发和癌症早筛三块业务均有所布局。从不同业务的发展阶段来看,这三大业务将分别成为公司业绩短期、中期、长期增长的主要源动力。

其中,针对癌症患者的精准治疗是目前最为成熟的市场。2019年,国内肿瘤患者数量约为450万例,其中大约5.4%接受了分子检测分析,规模达24.3万人。

但与海外成熟市场相比,该渗透率并不高。2019年,美国这一数字为10.1%。具体到更高级的NGS的分子谱分析,中国渗透率仅1.3%,远低于美国的4.6%。

随着患者认知度、消费能力的提升,市场渗透率进一步提高是必然事件。这将带动国内精准治疗市场的发展。

换句话说,中美渗透率差异背后,蕴藏着惊人的市场增长空间。在该市场占得先机的泛生子,有望充分享受这一红利。

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